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深度解讀《大而美法案》:繁榮表象下的結(jié)構(gòu)性財(cái)富轉(zhuǎn)移

2025-07-09 來(lái)源:深圳市電子商會(huì)
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關(guān)鍵詞: 大而美法案,美國(guó),減稅政策,財(cái)政風(fēng)險(xiǎn),行業(yè)影響

在2025年7月4日美國(guó)獨(dú)立日這一天,唐納德·特朗普總統(tǒng)在白宮簽署了一項(xiàng)名為《大而美法案》(The Great and Beautiful Act)的重大立法,這項(xiàng)長(zhǎng)達(dá)940頁(yè)的法律文本被視為其政治遺產(chǎn)的重要組成部分。

該法案被宣傳為對(duì)2017年《減稅與就業(yè)法案》的延續(xù)與升級(jí)。后者原定于2025年底到期。新法案提出在未來(lái)十年內(nèi)實(shí)施總計(jì)4萬(wàn)億美元的減稅措施,并計(jì)劃削減至少1.5萬(wàn)億美元的政府支出。然而,根據(jù)美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室(CBO)的評(píng)估,這一法案將在未來(lái)十年內(nèi)新增約3.25萬(wàn)億美元的聯(lián)邦赤字,使本已高達(dá)36.2萬(wàn)億美元的國(guó)家債務(wù)進(jìn)一步攀升。

盡管支持者稱(chēng)該法案將刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力并創(chuàng)造更多就業(yè)崗位,但批評(píng)者指出,此類(lèi)財(cái)政政策可能加劇社會(huì)財(cái)富分配不均,形成一種以國(guó)家信用為背書(shū)、以立法形式推進(jìn)的系統(tǒng)性財(cái)富再分配機(jī)制。

值得關(guān)注的是,《大而美法案》中關(guān)于個(gè)人所得稅、企業(yè)稅率、社會(huì)保障項(xiàng)目等關(guān)鍵條款的調(diào)整,或?qū)?duì)不同收入階層產(chǎn)生截然不同的影響。尤其是在高通脹與地緣沖突持續(xù)的背景下,這種財(cái)政擴(kuò)張是否具備可持續(xù)性,也成為經(jīng)濟(jì)學(xué)家和政策制定者爭(zhēng)論的焦點(diǎn)。

這場(chǎng)立法行動(dòng)的背后,不僅是經(jīng)濟(jì)政策的博弈,更是政治權(quán)力與資本利益之間復(fù)雜互動(dòng)的體現(xiàn)。它所引發(fā)的,不只是短期的財(cái)政變化,更可能是長(zhǎng)期的社會(huì)結(jié)構(gòu)重塑。

01 法案核心內(nèi)容與立法背景:一場(chǎng)沿黨派路線(xiàn)的激烈博弈

《大而美法案》的立法過(guò)程充滿(mǎn)戲劇性。在參議院經(jīng)歷了共和黨議員倒戈、馬拉松式誦讀等波折后,最終以51比50的微弱優(yōu)勢(shì)通過(guò),副總統(tǒng)萬(wàn)斯投下了關(guān)鍵的“打破僵局”票。隨后在眾議院以218票支持、214票反對(duì)涉險(xiǎn)過(guò)關(guān),民主黨全體議員投出反對(duì)票。

法案得名于特朗普慣用的自夸詞匯——“偉大”和“美麗”,實(shí)質(zhì)是一份融合稅收改革與財(cái)政支出的綜合性立法。其核心內(nèi)容包括三大方向:

  • 延續(xù)并擴(kuò)大減稅政策:將2017年減稅法案中的企業(yè)稅率從35%永久降至21%,同時(shí)大幅提高遺產(chǎn)稅免稅額。對(duì)小費(fèi)和加班工資實(shí)施免稅政策,州和地方稅的最高扣除額從1萬(wàn)美元提高到4萬(wàn)美元。
  • 結(jié)構(gòu)性調(diào)整支出:削減醫(yī)療補(bǔ)助(Medicaid)和營(yíng)養(yǎng)援助計(jì)劃(SNAP)等社會(huì)福利支出,同時(shí)增加國(guó)防開(kāi)支(五年約1,500億美元)和邊境安全投入(修建邊境墻及羈押設(shè)施)。
  • 能源政策轉(zhuǎn)向:取消清潔能源項(xiàng)目稅收優(yōu)惠,包括終止電動(dòng)汽車(chē)購(gòu)置補(bǔ)貼,同時(shí)加大傳統(tǒng)油氣開(kāi)采支持力度。


    章節(jié)

    重點(diǎn)領(lǐng)域

    核心政策方向

    第一章

    農(nóng)業(yè)與營(yíng)養(yǎng)

    改革SNAP計(jì)劃,控制非法移民福利,增強(qiáng)農(nóng)業(yè)補(bǔ)貼

    第二章

    國(guó)防事務(wù)

    擴(kuò)大印太司令部資源,發(fā)展低成本武器彈藥與供應(yīng)鏈韌性

    第三章

    銀行、住房與城市事務(wù)

    削減CFPB與綠色房改資金,支持《國(guó)防生產(chǎn)法》投資

    第四章

    商業(yè)、科技與運(yùn)輸

    支持火星計(jì)劃、太空探索,限制綠色航空補(bǔ)貼,回收無(wú)線(xiàn)供應(yīng)鏈基金

    第五章

    能源與自然資源

    加大油氣開(kāi)采,削減清潔能源投入,推動(dòng)AI與核電項(xiàng)目

    第六章

    環(huán)保與氣候資金

    全面撤銷(xiāo)綠色新政資金,涉及氣候、學(xué)校、交通等多領(lǐng)域

    第七章

    稅收改革

    延續(xù)川普減稅計(jì)劃,推行美國(guó)優(yōu)先稅制,取消綠色稅收優(yōu)惠

    第八章

    教育與勞工

    控制學(xué)生貸款支出,改革Pell獎(jiǎng)學(xué)金和貸款豁免政策

    第九章

    國(guó)土安全與政府管理

    國(guó)土安全與政府管理

    第十章

    司法與移民

    上調(diào)移民收費(fèi),限制非法移民庇護(hù)權(quán)與資格,強(qiáng)化執(zhí)法撥款

    受益行業(yè)

    受損行業(yè)

    中性影響

    化石燃料:新油氣區(qū)塊拍賣(mài),碳捕獲補(bǔ)貼提高

    電動(dòng)汽車(chē):終止7500美元購(gòu)車(chē)補(bǔ)貼

    科技公司:AI監(jiān)管暫停條款被刪除

    軍工:五年1500億美元國(guó)防投入

    可再生能源:稅收抵免窗口期結(jié)束

    半導(dǎo)體:新建廠稅收抵免提高至35%

    房地產(chǎn):機(jī)會(huì)區(qū)稅收優(yōu)惠永久化

    高等教育:捐贈(zèng)基金稅最高8%

    初創(chuàng)企業(yè):合格小企業(yè)股票免稅額度提高

    零售業(yè):維持21%企業(yè)所得稅

    醫(yī)療保健:醫(yī)療補(bǔ)助削減導(dǎo)致1600萬(wàn)人失保

    航空:125億空中交通管制改革資金

    私募股權(quán):附帶權(quán)益稅收優(yōu)惠保留

    國(guó)際電商:終止800美元以下包裹免稅

    制造業(yè):設(shè)備投資稅收抵扣加速

    表:大而美法案主要章節(jié)內(nèi)容概覽

    法案從誕生之初便充滿(mǎn)爭(zhēng)議。參議員伯尼·桑德斯將其稱(chēng)為“送給億萬(wàn)富翁階層的禮物”,《紐約時(shí)報(bào)》則評(píng)價(jià)為“反派版羅賓漢的劫貧濟(jì)富:從窮人手中拿走數(shù)千億美元,然后分給富人”。

    桑德斯披露的數(shù)據(jù)顯示,該法案為最富有的1%美國(guó)人提供9750億美元稅收減免,為最富有的0.2%美國(guó)人提供2110億美元遺產(chǎn)稅豁免,大型企業(yè)收獲9180億美元減稅大禮。

    02 行業(yè)影響:結(jié)構(gòu)性利益重組

    贏家陣營(yíng):傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)與資本利益

    化石燃料行業(yè)成為最大受益者之一,被游說(shuō)者稱(chēng)為“本壘打”。法案規(guī)定在阿拉斯加、墨西哥灣公共土地和聯(lián)邦水域進(jìn)行新油氣區(qū)塊租約拍賣(mài),恢復(fù)較低特許權(quán)使用費(fèi)率,并提高對(duì)碳捕獲采油項(xiàng)目的補(bǔ)貼。石油和天然氣生產(chǎn)商還可抵扣某些鉆探和開(kāi)發(fā)成本,這是企業(yè)替代性最低稅的一個(gè)例外條款。

    軍工復(fù)合體迎來(lái)盛宴。五角大樓將在五年內(nèi)為艦船、彈藥生產(chǎn)和導(dǎo)彈防御系統(tǒng)等大型項(xiàng)目投入約1,500億美元,其中包括為計(jì)劃中的“金色穹頂”反導(dǎo)系統(tǒng)支付的約250億美元首付款。洛克希德-馬丁公司和Palantir Technologies等軍工承包商將從中獲益。

    房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)商獲得多項(xiàng)稅收優(yōu)惠保留和擴(kuò)大。法案將“獎(jiǎng)勵(lì)折舊”政策延續(xù),允許房地產(chǎn)公司100%抵扣許多房產(chǎn)改善費(fèi)用。針對(duì)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)的稅收遞延“機(jī)會(huì)區(qū)”投資被永久納入稅法,低收入住房稅收抵免計(jì)劃也擴(kuò)大了12%。

    私募股權(quán)行業(yè)成功規(guī)避了稅負(fù)增加。盡管特朗普曾要求提高對(duì)附帶權(quán)益收入的稅收,但相關(guān)條款未出現(xiàn)在最終法案中。私募基金經(jīng)理繼續(xù)享受長(zhǎng)期資本利得的較低稅率,而非普通收入稅率,這一制度被批評(píng)者認(rèn)為將勞動(dòng)報(bào)酬偽裝成了資本利得。

    零售行業(yè)因企業(yè)所得稅率維持21%而受益。在2017年稅率從35%下調(diào)前,零售商支付的實(shí)際稅率最高。像梅西百貨和Kohl's這樣主要在美國(guó)運(yùn)營(yíng)、在制造和研發(fā)方面投入較少的企業(yè),成為稅率維持的最大受益者之一。

    輸家陣營(yíng):新能源、教育與民生

    電動(dòng)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)遭遇重創(chuàng)。法案終止對(duì)購(gòu)買(mǎi)或租賃電動(dòng)汽車(chē)最高7,500美元的補(bǔ)貼,2025年9月30日之后購(gòu)買(mǎi)的車(chē)輛將無(wú)法享受此項(xiàng)抵免。這對(duì)特斯拉、福特、寶馬、現(xiàn)代等汽車(chē)制造商構(gòu)成嚴(yán)峻挑戰(zhàn),其市場(chǎng)份額本就停滯在新車(chē)市場(chǎng)的8%左右。家用充電站稅收抵免也將于2026年6月30日到期。

    可再生能源面臨發(fā)展斷崖。在12個(gè)月的新項(xiàng)目啟動(dòng)窗口期過(guò)后,開(kāi)發(fā)商將不再有資格獲得特別稅收抵免。盡管美國(guó)太陽(yáng)能電池板工廠可能看到訂單短期增長(zhǎng)(因開(kāi)發(fā)商搶在截止日期前完成項(xiàng)目),但長(zhǎng)期看,開(kāi)發(fā)商可能轉(zhuǎn)向從中國(guó)采購(gòu)更廉價(jià)的設(shè)備。

    高等教育機(jī)構(gòu)遭遇針對(duì)性征稅。法案根據(jù)私立學(xué)院和大學(xué)的財(cái)富水平,對(duì)其年度投資收益分別征稅8%、4%和1.4%,遠(yuǎn)高于目前1.4%的稅率。哈佛、耶魯、普林斯頓、斯坦福和麻省理工等頂尖學(xué)府將按最高8%繳稅,而學(xué)生少于3,000人的小型學(xué)院獲得豁免。

    醫(yī)院與低收入群體承受福利削減。法案削弱各州提高醫(yī)療補(bǔ)助支付款項(xiàng)的權(quán)力,將最高稅率從醫(yī)院患者凈收入的6%降至3.5%。同時(shí),醫(yī)療補(bǔ)助參保者面臨新的工作要求(每月80小時(shí)工作/志愿服務(wù))和更頻繁資格審查。SNAP(補(bǔ)充營(yíng)養(yǎng)援助計(jì)劃)受助人資格也進(jìn)一步收緊,預(yù)計(jì)將有超過(guò)1600萬(wàn)美國(guó)人失去醫(yī)療保險(xiǎn)。

    國(guó)際電商與物流遭受沖擊。法案終止了價(jià)值800美元以下包裹免稅進(jìn)口的小額豁免規(guī)則,這將影響像Sézane服裝和Diadora運(yùn)動(dòng)鞋等直銷(xiāo)品牌。聯(lián)邦快遞、UPS、DHL等物流企業(yè)近年受益于電商包裹激增,新規(guī)可能導(dǎo)致運(yùn)輸量回落。

    表:大而美法案對(duì)各行業(yè)的影響對(duì)比

    03 財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)與全球經(jīng)濟(jì)沖擊:債務(wù)炸彈滴答作響

    《大而美法案》最受詬病之處在于其將大幅推高美國(guó)債務(wù)水平。美國(guó)國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室預(yù)測(cè),該法案將在未來(lái)十年新增約3.3萬(wàn)億美元赤字,使公眾持有的聯(lián)邦債務(wù)與GDP之比從目前的略低于100%推高至130%以上,遠(yuǎn)超1946年106%的歷史峰值。

    穆迪警告稱(chēng),到2035年,美國(guó)財(cái)政赤字占GDP比重將達(dá)到近9%,已因此下調(diào)美國(guó)信用評(píng)級(jí)。品浩(Pimco)創(chuàng)始人比爾·格羅斯形象比喻:“美國(guó)政府就像一個(gè)拿著一張信用卡的青少年,這張信用卡在必須還款之前是無(wú)限額的。‘還款日’的到來(lái)不是以違約的形式出現(xiàn)的,而是以美元走軟和利率上升的形式?!?/span>

    債務(wù)膨脹的傳導(dǎo)機(jī)制已引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu):

    美債供需失衡:上海交通大學(xué)高級(jí)金融學(xué)院教授胡捷指出,法案將導(dǎo)致美債發(fā)行量激增,在市場(chǎng)供大于求情況下,美債吸引力下降。
    利息負(fù)擔(dān)惡性循環(huán):東方金誠(chéng)研究發(fā)展部高級(jí)副總監(jiān)白雪分析,利息支出將成為財(cái)政最大負(fù)擔(dān),擠壓國(guó)防、基建等必要開(kāi)支,形成“借新還舊”的惡性循環(huán)。
    美元信用根基動(dòng)搖:法案加劇的財(cái)政赤字正動(dòng)搖美元信用基礎(chǔ),美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性受質(zhì)疑逐漸削弱美債的避險(xiǎn)地位。

    全球沖擊波已開(kāi)始蔓延:

    資本流動(dòng)波動(dòng)加劇:穆迪下調(diào)美國(guó)信用評(píng)級(jí)加劇市場(chǎng)對(duì)美財(cái)政可持續(xù)性擔(dān)憂(yōu),資金加速撤離美元資產(chǎn)轉(zhuǎn)向黃金、日元等避險(xiǎn)資產(chǎn),引發(fā)全球資本市場(chǎng)震蕩。
    新興市場(chǎng)承壓:美國(guó)債務(wù)上限提高5萬(wàn)億美元形成“磁吸效應(yīng)”,促使國(guó)際資本回流美國(guó),新興市場(chǎng)面臨資金外流、本幣貶值及輸入性通脹三重壓力。
    全球融資成本抬升:美國(guó)利率中樞上移帶動(dòng)全球利率同步走高,增加各國(guó)政府和企業(yè)的融資成本,對(duì)新興市場(chǎng)國(guó)家債務(wù)可持續(xù)性構(gòu)成嚴(yán)峻考驗(yàn)。
    貿(mào)易秩序重構(gòu):法案中高關(guān)稅政策和“報(bào)復(fù)性”稅收條款加劇貿(mào)易摩擦。彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所測(cè)算,若美國(guó)關(guān)稅威脅全面落地,日本對(duì)美出口規(guī)模將縮減20%-30%,國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值預(yù)計(jì)下降約1個(gè)百分點(diǎn)。

    特斯拉CEO埃隆·馬斯克在法案通過(guò)前就多次“炮轟”,稱(chēng)這個(gè)“荒唐”的法案一旦實(shí)施將“摧毀美國(guó)數(shù)百萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位”,給美國(guó)帶來(lái)“戰(zhàn)略性傷害”,“讓美國(guó)走上被債務(wù)奴役的快車(chē)道”。橋水創(chuàng)始人瑞·達(dá)利歐警告,該法案“反映了一個(gè)寧愿迎合選民也不愿審慎行事的政治體系”,最終可能導(dǎo)致債券市場(chǎng)下滑、嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)萎縮或美聯(lián)儲(chǔ)助長(zhǎng)通脹的干預(yù)措施。

    04 法案的政治本質(zhì)與歷史定位:一場(chǎng)制度化的財(cái)富轉(zhuǎn)移

    《大而美法案》本質(zhì)是一場(chǎng)隱蔽而巨大的財(cái)富轉(zhuǎn)移。其政策設(shè)計(jì)將本應(yīng)屬于全民的財(cái)政資源“贈(zèng)予”富裕階層和企業(yè)股東,同時(shí)通過(guò)加征關(guān)稅填補(bǔ)減稅造成的財(cái)政缺口,而由此增加的成本最終由國(guó)內(nèi)消費(fèi)者,尤其是中低收入群體承擔(dān)。

    耶魯大學(xué)與賓夕法尼亞大學(xué)的聯(lián)合研究發(fā)出嚴(yán)厲警告,法案擬議的削減措施可能造成每年超過(guò)5萬(wàn)美國(guó)人的“不必要死亡”。而根據(jù)耶魯大學(xué)預(yù)算實(shí)驗(yàn)室分析,美國(guó)政府今年以來(lái)實(shí)施的關(guān)稅措施已使物價(jià)水平推高2.3%,相當(dāng)于每個(gè)家庭平均損失約3800美元購(gòu)買(mǎi)力。

    這種“減稅+關(guān)稅”的政策組合,深刻揭示了美國(guó)政治經(jīng)濟(jì)體制的沉疴:政策制定被強(qiáng)大的資本利益集團(tuán)深度影響,從而系統(tǒng)性地為其服務(wù)。桑德斯指出,這正是“腐敗的競(jìng)選融資體系”的直接體現(xiàn),億萬(wàn)富翁階層通過(guò)巨額政治獻(xiàn)金換取對(duì)自己有利的政策回報(bào)。

    從歷史維度看,《大而美法案》是特朗普政治哲學(xué)的終極實(shí)踐:

    經(jīng)濟(jì)民族主義:通過(guò)關(guān)稅保護(hù)與制造業(yè)回流政策,強(qiáng)化“美國(guó)優(yōu)先”原則
    傳統(tǒng)價(jià)值回歸:削減清潔能源投入,扶持化石燃料行業(yè),逆轉(zhuǎn)奧巴馬-拜登氣候政策
    精英利益優(yōu)先:延續(xù)資本利得稅優(yōu)惠,擴(kuò)大遺產(chǎn)稅豁免,鞏固財(cái)富代際傳遞
    聯(lián)邦權(quán)力收縮:壓縮社會(huì)福利項(xiàng)目,將醫(yī)療、教育等責(zé)任轉(zhuǎn)移至州政府與個(gè)人

    法案的長(zhǎng)期悖論在于:一方面希望通過(guò)減稅刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),但摩根士丹利全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家賽斯·卡彭特指出,關(guān)稅的不確定性會(huì)使商業(yè)規(guī)劃復(fù)雜化,該機(jī)構(gòu)估計(jì)法案雖將在2026年提振經(jīng)濟(jì),但隨后轉(zhuǎn)向中性,接下來(lái)是負(fù)增長(zhǎng)。美國(guó)稅務(wù)基金會(huì)研究顯示,減稅措施僅能在大約30年內(nèi)推動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)0.8%,遠(yuǎn)不足以抵消數(shù)萬(wàn)億美元的稅收減免。

    《大而美法案》如同一面多棱鏡,折射出美國(guó)政治經(jīng)濟(jì)的深層裂痕。在獨(dú)立日的煙花中簽署的這份法案,表面上慶祝美國(guó)自主與繁榮,實(shí)則將加劇社會(huì)分化與財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)。

    法案精心設(shè)計(jì)的稅收優(yōu)惠使財(cái)富向上集中,而1600萬(wàn)美國(guó)人將失去醫(yī)療保險(xiǎn),1200萬(wàn)低收入人群面臨福利削減。這種政策選擇揭示了美國(guó)政治體系對(duì)資本利益的系統(tǒng)性?xún)A斜,正如桑德斯所言,這是“腐敗的競(jìng)選融資體系”的直接產(chǎn)物。

    隨著美國(guó)國(guó)債突破41萬(wàn)億美元,債務(wù)占GDP比例奔向134%,美元信用根基開(kāi)始動(dòng)搖。這場(chǎng)實(shí)驗(yàn)不僅關(guān)乎美國(guó)經(jīng)濟(jì)走向,更將重塑全球資本流動(dòng)與貿(mào)易秩序。新興市場(chǎng)面臨資本外流壓力,全球供應(yīng)鏈被迫重組,中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系不確定性加劇。

    《大而美法案》的最終評(píng)判或?qū)⒂蓺v史作出,但其引發(fā)的財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)與社會(huì)分化,已然成為特朗普政治遺產(chǎn)中最具爭(zhēng)議的篇章。

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