電子發(fā)燒友網(wǎng)報道（文/黃山明）近日，據(jù)中國證監(jiān)會網(wǎng)站消息，紫光展銳（上海）科技股份有限公司已于6月27日在上海證監(jiān)局完成了IPO輔導(dǎo)備案工作，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)為國泰海通。如果上市順利，紫光展銳有望成為國產(chǎn)智能手機(jī)芯片第一股。

消息顯示，自2024年底開始，紫光展銳先后已經(jīng)完成兩輪股權(quán)融資，總規(guī)模達(dá)到60億元左右，而在此輪融資后，紫光展銳的估值已經(jīng)達(dá)到近700億元。

國內(nèi)集成電路領(lǐng)軍企業(yè)

紫光展銳的前身主要是展訊通信與銳迪科，尤其是展訊通信，這是一群由數(shù)十位在海外留學(xué)歸來的清華學(xué)子所創(chuàng)辦的企業(yè)，立志要研發(fā)出中國自主知識產(chǎn)業(yè)的手機(jī)基帶芯片。

到了2003年，更是推出了中國第一款擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的GSM/GPRS手機(jī)基帶芯片和協(xié)議棧軟件，該系列芯片集成了完整的GSM/GPRS基帶電路和電源管理電路，還具備多種功能，如內(nèi)置MP3播放器、支持百萬像素數(shù)碼拍照、支持U盤功能、支持MMC/SD卡等。

2004年更是發(fā)布了全球首顆TD-SCDMA/GSM雙?；鶐酒?，解決中國3G標(biāo)準(zhǔn)終端芯片缺失問題。2011年推出全球首款40nm TD多模芯片，2012年發(fā)布首款TD-LTE基帶芯片SC9610，推動4G商用。

到2013年，紫光集團(tuán)以17億美元收購展訊，2014年以9.07億美元收購射頻芯片企業(yè)銳迪科，隨后將這兩家企業(yè)正式合并為“紫光展銳”，創(chuàng)造出了中國最大的芯片設(shè)計企業(yè)之一，并且該公司的定位，是直接對標(biāo)高通、聯(lián)發(fā)科。

在合并之后，紫光展銳也沒有聽下技術(shù)發(fā)展的步伐，隨后在2016年推出28nm及16nm工藝的4G芯片，例如SC9850，推動TD-LTE大規(guī)模商用，LTE芯片年銷量超1億套，同比增長574%，覆蓋全球20余國。

同時，還主攻新興市場例如非洲、東南亞等地，為傳音、中興等品牌提供低成本方案，奠定這些品牌在當(dāng)?shù)刂械投说氖袌龌A(chǔ)。

進(jìn)入到5G時代后，2019年更是推出了采用12nm工藝的首款5G基帶芯片春藤510，支持NSA/SA雙模，瞄準(zhǔn)物聯(lián)網(wǎng)和工業(yè)場景。2020年，順勢推出首款5G SoC虎賁T7520，該款芯片采用6nm 制程，集成5G基帶，性能接近主流的中端芯片。

據(jù)市場研究機(jī)構(gòu)Counterpoint數(shù)據(jù)，2025年一季度全球智能手機(jī)AP-SoC市場份額排名，聯(lián)發(fā)科以36%的市占率排名第一，高通以28%份額居第二，蘋果以17%份額排名第三，紫光展銳則以10%的份額排名第四。

此外，據(jù)Omdia的報告顯示，紫光展銳作為中國國產(chǎn)芯片代表，獲得了小米手機(jī)2%的供應(yīng)市占。而從價格區(qū)間來看，聯(lián)發(fā)科的SoC在小米手機(jī)出貨中有95%運(yùn)用在400美元以下的產(chǎn)品，而5%的產(chǎn)品在400美元以上。

高通供應(yīng)小米智能手機(jī)的SoC中，有20%的產(chǎn)品應(yīng)用在小米400美元以上的智能手機(jī)中。相比之下，紫光展銳供應(yīng)的芯片幾乎100%應(yīng)用在小米100美元以下的智能手機(jī)產(chǎn)品中。

不過在今年的MWC 2025世界移動通信大會上，中興準(zhǔn)備推出兩款智能手機(jī)，一款售價249歐元，搭載紫光展銳T8300處理器，另一款售價299歐元，搭載紫光展銳T9100處理器，顯然意味著紫光展銳也在向著中高端手機(jī)產(chǎn)品發(fā)起沖擊。

再次走向IPO

作為全面掌握2G/3G/4G/5G、Wi-Fi、藍(lán)牙、衛(wèi)星通信等全場景通信技術(shù)，是全球僅有的3家具備5G手機(jī)芯片公開市場供應(yīng)能力的企業(yè)之一，另外兩家則是聯(lián)發(fā)科與高通。產(chǎn)品覆蓋智能手機(jī)SoC、基帶芯片、車規(guī)級芯片、物聯(lián)網(wǎng)芯片等，客戶包括榮耀、三星、摩托羅拉、小米、中興等500多家品牌。

其實(shí)紫光展銳過去已經(jīng)謀求IPO多年，早在2019年該公司便啟動了科創(chuàng)板上市計劃，并完成了Pre-IPO輪融資，預(yù)計將在2020年正式申報上市。但因2020年紫光集團(tuán)債務(wù)危機(jī)及破產(chǎn)重組，上市計劃暫緩。

而從后續(xù)紫光展銳發(fā)布的公告顯示，Pre-IPO輪融資，獲得了國家大基金一期、上海集成電路產(chǎn)業(yè)基金等注資50億元，并通過股權(quán)轉(zhuǎn)讓引入22家投資者注資73.66億元，投前估值達(dá)500億元。

盡管此次上市計劃受阻，但隨著紫光集團(tuán)重組完成，便開始加速推動紫光展銳的資本化。到2024年，紫光展銳董事會已表決通過新一輪股權(quán)融資，本輪融資金額超過40億元，投資方包括京滬兩地國資平臺，以及工銀資本管理有限公司、交銀金融資產(chǎn)投資有限公司、人保資本股權(quán)投資有限公司、中信建投、國泰君安、弘毅投資等金融機(jī)構(gòu)。

在此輪融資前，紫光展訊為紫光展銳的第一大股東，持股比例為35.23%，其次為國家集成電路產(chǎn)業(yè)投資基金，持股13.96%；英特爾作為第三股東，持股11.87%。

而到了2024年11月，紫光展銳再次宣布，在此前已經(jīng)完成了40億元股權(quán)融資的基礎(chǔ)上，近期將再完成近20億元股權(quán)增資，增資方正是當(dāng)時剛剛回歸的紫光展銳創(chuàng)始人、董事、首席戰(zhàn)略顧問陳大同旗下的元禾璞華。在該輪股權(quán)融資完成后，紫光展銳的投后估值可能已達(dá)700億元左右。

從紫光展銳的歷史業(yè)績來看，盡管還未上市，但仍有著不俗的表現(xiàn)，2021年、2022年兩年間，紫光展銳分別實(shí)現(xiàn)營收117億元、140億元，同比增長78%、20%。而到了2023年，雖然全球智能手機(jī)出貨量同比下降了3.2%，但紫光展銳的營收仍然突破了130億元，到了2024年，紫光展銳營收達(dá)145億元，同比增長11%。

與此同時，紫光展銳的研發(fā)投入?yún)s沒有跟上行業(yè)水平。消息顯示，2024年研發(fā)投入占營收22%，僅為行業(yè)平均水平的一半，約為31.9億元，累計申請專利超5500項，其中97%為發(fā)明專利。

不過由于紫光展銳在全球場測覆蓋超過140個國家于地區(qū)，需要適配超過270家運(yùn)營商網(wǎng)絡(luò)認(rèn)證，導(dǎo)致海外適配成本高昂。此外，紫光展銳的低毛利率已經(jīng)成為需要擺脫的困境，其主力芯片T750單價為12-15美元，而高通驍龍4 Gen2價格則在30美元左右，聯(lián)發(fā)科天璣6100+的價格也在20美元以上。

這導(dǎo)致了紫光展銳的毛利率在2024年僅為28%，這也是其研發(fā)投入的強(qiáng)度僅為行業(yè)平均水平一半的重要原因。不過好在紫光展銳已經(jīng)開始向中高端市場發(fā)起試探，在2024年發(fā)布的T8300芯片單價已經(jīng)達(dá)到35美元，不過性能上相比驍龍7+ Gen3仍有一定差距。

有紫光展銳的內(nèi)部人士透露，公司計劃在2025年實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，并完成IPO的階段目標(biāo)。隨后借助IPO完成公司的進(jìn)一步跨越式發(fā)展，到2030年邁入世界一流芯片設(shè)計企業(yè)行列。

總結(jié)

當(dāng)前紫光展銳已經(jīng)成為全球前三、大陸唯一的全場景通信技術(shù)芯片企業(yè)，同時也是全球公開向市場銷售5G芯片的三家企業(yè)之一。此次紫光展銳再次IPO，有望為其技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)能擴(kuò)張注入強(qiáng)勁動力，更有望成為國產(chǎn)芯片突破國際壟斷，實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈自主可控的重要里程碑。