1、兆易創(chuàng)新VS紫光集團:存儲芯片業(yè)務布局歷程

兆易創(chuàng)新成立于2005年,公司2008年成功量產180nm串行NOR,2013年成功量產65nm SPI NOR  Flash,2017年10月,公司聯合合肥長鑫,開展19nm制程的12英寸DRAM項目,首次涉足DRAM市場,并于2021年6月發(fā)布首款自有品牌DRAM產品。紫光集團有限公司是清華大學旗下的高科技企業(yè),其存儲芯片業(yè)務主要由與武漢新芯合作成立的長江存儲以及紫光南京、紫光成都兩家全資子公司來開展。

2、存儲芯片布局及運營現狀:紫光集團略勝一籌

——存儲芯片業(yè)務布局:在NOR、NAND和DRAM三大存儲芯片均有布局

從存儲芯片三大主流產品布局來看,兆易創(chuàng)新形成了NOR、NAND和DRAM三大存儲芯片的全平臺布局,其NOR  Flash產品涵蓋了市場絕大部分的容量類型;NAND Flash產品屬于SLC  NAND;兆易創(chuàng)新自研的DRAM由合肥長鑫生產,兆易創(chuàng)新負責代銷。紫光集團旗下長江存儲是國內第一家可以完成3D NAND  Flash存儲芯片的廠商,此外紫光南京半導體基地主要生產3D NAND Flash和DRAM存儲芯片,長江存儲子公司武漢新芯聚焦NOR  Flash,與長存NAND補齊Flash版圖。

——存儲芯片產業(yè)投資:紫光集團投資規(guī)模較大

目前國內有三大存儲項目:紫光集團與武漢、南京及成都合作展開的NAND與DRAM項目(長江存儲、紫光南京、紫光成都),聯電與福建省合作的DRAM項目(福建晉華),兆易創(chuàng)新與合肥合作的DRAM項目(合肥長鑫)。由此可見,兆易創(chuàng)新和紫光集團在存儲芯片領域均有投資,相對來說紫光集團投資規(guī)模較大。

——存儲芯片產能規(guī)劃

2020年,兆易創(chuàng)新合作合肥長鑫DRAM產能達到4萬片/月,工廠全部建成后達到36萬片/月,紫光南京長期規(guī)劃產能達30萬片/月;紫光集團旗下長江存儲3D  NAND Flash產能已達10萬片/月,計劃分兩期建設3D NAND閃存芯片工廠,兩期項目達產后月產能共計30萬片。根據集邦咨詢數據,兆易創(chuàng)新2020年NOR  Flash月產能約9千片/月,武漢新芯擁有2座12寸晶圓廠,每座晶圓廠最大產能可達3萬片/月。

——存儲芯片研發(fā)專利:兆易創(chuàng)新專利數量較多,紫光國微研發(fā)占比略高

從中國DRAM領域專利數量來看,西安紫光國芯目前共有約99件相關專利,長鑫存儲DRAM專利數量約為58件;從中國NAND  Flash領域專利數量來看,長江存儲和兆易創(chuàng)新分別擁有112件、293件相關專利;從中國NOR  Flash領域專利數量來看,兆易創(chuàng)新和武漢新芯分別擁有42件、6件相關專利。整體來看,兆易創(chuàng)新專利數量較多。

注:專利查詢日期為2021年9月7日。

2018-2020年,兆易創(chuàng)新研發(fā)投入占營業(yè)收入比重在10%-12%左右,占比呈上升趨勢;2020年紫光國微研發(fā)投入占營業(yè)收入比重為18．46%,整體來看,紫光國微研發(fā)投入占比高于兆易創(chuàng)新。

注:由于紫光集團未上市,以上為紫光集團旗下上市公司紫光國微研發(fā)投入情況。

——存儲芯片國際競爭力:兆易創(chuàng)新進入全球前三

2020年,三星、SK海力士、美光壟斷了全球約95%的DRAM市場,合肥長鑫市占率約為0．5%;截至2020年末長江存儲取得全球接近1%市場份額,成為六大國際原廠以外市場份額最大的NAND晶圓原廠;根據CINNO  Research數據,兆易創(chuàng)新2020年在全球NOR Flash市場中市占率達到15．6%,排名第三,僅次于華邦和旺宏,武漢新芯NOR  Flash市場份額達2．2%。

3、存儲芯片業(yè)務業(yè)績對比:兆易創(chuàng)新表現較好

2018-2020年,兆易創(chuàng)新存儲芯片業(yè)務收入逐年上升,2020年實現32．83億元,整體來看,兆易創(chuàng)新存儲芯片業(yè)務收入高于紫光國微(轉讓西安紫光國芯前紫光國微存儲器業(yè)務收入規(guī)模在10億元以下)。從營收占比來看,2018-2020年兆易創(chuàng)新存儲芯片相關業(yè)務營收占比在70%以上,2018、2019年紫光國微存儲芯片業(yè)務占比分別為26．24%、24．57%。

注:由于紫光集團未上市,以上數據為紫光集團旗下上市公司紫光國微財務數據,2020年紫光國微完成西安紫光國芯76%股權轉讓,自2020年起存儲芯片業(yè)務不再將其納入公司合并報表范圍。下同。

從毛利率來看,2018-2020年,兆易創(chuàng)新存儲芯片業(yè)務毛利率均在35%以上,2020年為35%;2018、2019年紫光國微存儲芯片業(yè)務毛利率分別為7．62%、11．27%,整體低于兆易創(chuàng)新;2020年轉讓西安紫光國芯后,公司存儲芯片毛利率為負。

4、前瞻觀點:紫光集團為中國存儲芯片行業(yè)“領頭羊”

存儲芯片行業(yè)屬于技術、資金雙密集產業(yè),產品設計周期長、工藝復雜、資金投入高,對企業(yè)研發(fā)能力、技術經驗積累、資金實力均有較高的要求。因此,技術升級和投資是公司間競爭的主要策略。此外,存儲芯片市場份額和業(yè)績能反應公司產品的市場銷售狀況?；谇拔姆治鼋Y果,前瞻認為,紫光集團因在業(yè)務布局、投資規(guī)模等方面占有優(yōu)勢,目前為我國存儲芯片行業(yè)“領頭羊”。