7月12日消息，領(lǐng)益智造公告上半年業(yè)績(jī)情況，其上半年實(shí)現(xiàn)盈利比去年同期大幅下降了35%左右。

領(lǐng)益智造是全球領(lǐng)先的精密功能件制造商，主要從事精密功能與結(jié)構(gòu)件、充電器、5G產(chǎn)品和材料業(yè)務(wù)，如今已成為蘋果供應(yīng)鏈龍頭公司之一。

牛市分化業(yè)績(jī)“爆雷”！ “果鏈”、缺芯導(dǎo)致成本增加？

編者認(rèn)為，去年突如其來的疫情，打亂了電子產(chǎn)業(yè)鏈生產(chǎn)供應(yīng)節(jié)奏，今年上半年是電子產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)袌?chǎng)環(huán)境相對(duì)較好的時(shí)機(jī)，一系列上下游或終端廠商業(yè)績(jī)都實(shí)現(xiàn)了大幅增長(zhǎng)，就例如封測(cè)、芯片、新能源車等企業(yè)，個(gè)別暴發(fā)得令人驚詫。

除了單純因疫情抑制強(qiáng)勢(shì)反彈的原因之外，隨著供求的錯(cuò)配、供應(yīng)鏈的重構(gòu)，也著實(shí)是產(chǎn)生了一系列新商機(jī)和動(dòng)能?？梢哉f，只要是稍微正常的公司，基本都有“肉”吃。

 

因此，業(yè)績(jī)預(yù)告披露后，各大股吧、論壇反響強(qiáng)烈，有投資者甚至認(rèn)為“爆雷”難以接受。今日早間，三大股指高開，而領(lǐng)益智造則慘遭跌停。另一方面，領(lǐng)益智造算是為數(shù)不多業(yè)績(jī)下滑較大的企業(yè)，也引發(fā)了業(yè)內(nèi)的一些關(guān)注。

不過，編者結(jié)合此前已公布半年報(bào)預(yù)告的公司發(fā)現(xiàn)，以富滿電子等為代表的半導(dǎo)體上游企業(yè)，業(yè)績(jī)利潤(rùn)增長(zhǎng)相對(duì)突出；而下游企業(yè)則顯得相對(duì)弱勢(shì)，部分廠商也許還沒達(dá)到此前的預(yù)期。實(shí)際上，對(duì)于電子產(chǎn)業(yè)鏈各細(xì)分領(lǐng)域，上半年或者Q2的業(yè)績(jī)?cè)鏊偈浅霈F(xiàn)分化現(xiàn)象的，不僅是表面上的一片牛市。

 

不僅是企業(yè)之間，領(lǐng)益智造上半年內(nèi)其實(shí)也有“分化”，其一季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超過6倍，業(yè)績(jī)非?？捎^。但一來到二季度則不增反減，情況甚至要去到虧損1億的程度。不管如何，短短在兩季之間，業(yè)績(jī)就反差如此之大，實(shí)在可以用“爆雷”來形容了。

不難發(fā)現(xiàn)，領(lǐng)益“180度轉(zhuǎn)變”的原因，與手機(jī)市場(chǎng)大環(huán)境以及蘋果減產(chǎn)傳聞等有莫大的關(guān)系，包括其概念股近期表現(xiàn)不佳，應(yīng)該也是這些原因。

 

編者梳理發(fā)現(xiàn)，除了研發(fā)支出增加，新業(yè)務(wù)投資建設(shè)等固有不可避免因素之外。主要原因有以下幾點(diǎn)：部分國內(nèi)客戶因缺芯影響訂單放緩；國外疫情反復(fù)噬虐影響生產(chǎn)節(jié)奏；老項(xiàng)目產(chǎn)品需求下調(diào)、降價(jià)及原材料價(jià)格上漲等。

畢竟，領(lǐng)益智造在越南設(shè)有工廠以供應(yīng)蘋果。而從5月下旬開始，越南第四波疫情爆發(fā)，截止今日新增確診接近2000例，第一大城市也已進(jìn)入封城狀態(tài)，影響程度可見一斑。而馬來西亞疫情延燒也牽動(dòng)著全球電子業(yè)旺季被動(dòng)元件供應(yīng)。

 

另一方面，由于銷量不濟(jì)，iPhone 12 mini或早已停止生產(chǎn)，編者最新獲悉，iPhone 13 mini的組裝訂單也較上代大幅削減，主要也是因?yàn)樯弦淮匿N量低于預(yù)期。

從國內(nèi)大環(huán)境來看，二季度中國手機(jī)市場(chǎng)總體出貨量下滑嚴(yán)重，持續(xù)低迷。除了華為和缺芯等原因之外，一季度需求提前釋放引致過度反彈，也是比較重要的因素。

 

頻頻收購惹人憂，業(yè)績(jī)爆雷有先兆？

領(lǐng)益智造的前身系江粉磁材，通過借殼上市后，業(yè)務(wù)覆蓋精密功能件、結(jié)構(gòu)件等板塊。2年前，領(lǐng)益智造收購賽爾康，有意從材料到精密零組件，再到模組整機(jī)組裝的全產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合。今年1月其如法炮制，間接收購了偉創(chuàng)力，進(jìn)軍整機(jī)組裝，穩(wěn)步推進(jìn)手機(jī)組裝業(yè)務(wù)。

除了手機(jī)領(lǐng)域之外，領(lǐng)益智造還開始涉足新能源汽車，一個(gè)月前再收購新能源汽車結(jié)構(gòu)件供應(yīng)商錦泰電子。

 

編者認(rèn)為，這算是領(lǐng)益智造引以為傲的擴(kuò)張模式了。不過，從二級(jí)市場(chǎng)的反饋來看，領(lǐng)益智造的股價(jià)已從去年底的高位跌去不少。雖然其Q1已交上一份不錯(cuò)的成績(jī)單，但股價(jià)并沒有太大起色。顯然，業(yè)內(nèi)人士或投資者，是對(duì)頻頻收購顯示出擔(dān)憂的。而此前股價(jià)持續(xù)下跌，也許是已經(jīng)反映了業(yè)績(jī)爆雷的預(yù)期。

畢竟，領(lǐng)益智造的主營(yíng)及并購業(yè)務(wù)表現(xiàn)都不溫不火，其發(fā)展新動(dòng)能是不夠清晰的，至少并購來的業(yè)務(wù)目前還不能擔(dān)當(dāng)這一重要角色。

 

盡管借助并購能加速公司成長(zhǎng)，完成從材料、零組件、結(jié)構(gòu)件、模組、整機(jī)組裝全產(chǎn)業(yè)布局，也是快速進(jìn)入各大客戶供應(yīng)鏈的最佳手段。但是，并購的資產(chǎn)前期需要重新整合，包括要提升產(chǎn)品定位，加強(qiáng)自動(dòng)化及管理等。這是一個(gè)新的課題，相關(guān)子板塊能否扭虧為盈，這很考驗(yàn)企業(yè)的并購整合能力。