黃仁勛

據(jù)《華爾街日報》報道，英偉達計劃向OpenAI 投資1000億美元，以資助后者進行一項歷史性的數(shù)據(jù)中心擴建工程，協(xié)助重塑市場對OpenAI并不穩(wěn)定的財務(wù)狀況的預(yù)期。

對于英偉達來說，此舉司空見慣，其CEO黃仁勛(Jensen Huang)已多次嘗試?yán)檬袌鰧τミ_未來抱有的巨大信心，來強化公司在供應(yīng)鏈中的合作伙伴。英偉達也借助自身強大的資產(chǎn)負債表，通過與主要客戶達成交易、合作和投資來推動AI熱潮持續(xù)升溫，其中包括其云計算服務(wù)商CoreWeave、競爭對手英特爾以及xAI。

投資換需求

這些交易凸顯出一些投資者在英偉達前景展望中點出的“循環(huán)性”問題。也就是說，英偉達通過支持創(chuàng)業(yè)公司和其他公司，來提振或鞏固其AI芯片需求。這些公司隨后把獲得的資金或流動性用于購買英偉達芯片。

研究公司NewStreet Research的分析顯示，英偉達每向OpenAI投資100億美元，后者就會花費350億美元購買英偉達芯片。這種安排雖然壓縮了英偉達尖端芯片的常規(guī)利潤率，但確保了持續(xù)需求，并為資金緊張的AI公司提供了生命線。對OpenAI而言，這實質(zhì)上相當(dāng)于獲得了價格折扣。

NewStreet分析師預(yù)計，英偉達將為埃隆·馬斯克(Elon Musk)旗下xAI及其他資金拮據(jù)的企業(yè)提供類似交易。

單是周一投資OpenAI的消息就為英偉達增加了近1600億美元市值，鞏固了其與這家AI時代領(lǐng)軍軟件公司的聯(lián)系，同時也平息了外界對于OpenAI如何支付其近幾個月所作出數(shù)十億美元承諾的質(zhì)疑。

給OpenAI背書

英偉達的這項投資相當(dāng)于給OpenAI投下了一張重大的信任票。盡管OpenAI的月活用戶數(shù)已飆升至7億，但其盈利模式仍不明朗。

OpenAI聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO薩姆·奧特曼(Sam Altman)去年秋天曾向投資者透露，預(yù)計到2029年實現(xiàn)首次盈利之前，公司累計虧損額將達到440億美元。這一預(yù)測甚至未包含后續(xù)與博通、甲骨文等企業(yè)簽署的昂貴芯片采購及數(shù)據(jù)中心租用協(xié)議。

這些交易的共同點在于：作為全球市值最高的上市公司、也是全球AI軍備競賽中最強大的“軍火商”，英偉達正以其品牌信譽和財務(wù)實力為規(guī)模較小的合作伙伴提供背書。

OpenAI CEO奧特曼

AI行業(yè)高管預(yù)計，這一關(guān)鍵進展將使OpenAI獲得遠比以往低廉的融資渠道。過去，當(dāng)OpenAI需要獲取成千上萬的英偉達芯片時，必須通過云服務(wù)提供商和新興云平臺來實現(xiàn)。這些中間商先投資建設(shè)數(shù)據(jù)中心集群并采購芯片，再以溢價方式出租算力。

那些用于支持?jǐn)?shù)據(jù)中心交易的債務(wù)融資，往往部分依賴于像OpenAI這樣虧損中的AI公司的市場信譽。據(jù)熟悉此類融資的人士透露，與這類創(chuàng)業(yè)公司緊密相關(guān)的數(shù)據(jù)中心項目融資利率曾高達15%，表明債務(wù)市場投資者認為這些AI公司的商業(yè)模式風(fēng)險頗高。

知情人士透露，相比之下，由微軟等巨頭支持的數(shù)據(jù)中心項目融資利率通常在6%至9%之間。上周，信用評級機構(gòu)穆迪指出，由于甲骨文未來建設(shè)的AI數(shù)據(jù)中心過度依賴OpenAI，其資產(chǎn)負債表面臨風(fēng)險，并于7月將甲骨文的信用展望從穩(wěn)定下調(diào)至負面。

英偉達的優(yōu)勢

與之形成鮮明對比的是，英偉達在市場上享有近乎不可動搖的信任，這推動其股價一路飆升。正是這種市場信心，使得英偉達可以通過自有資產(chǎn)負債表融資或發(fā)行新股來支付基礎(chǔ)設(shè)施成本，這對OpenAI來說是一種便宜得多的融資方式。

AI基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的高管表示，周一的這筆交易很可能會降低貸款方對OpenAI的信用風(fēng)險擔(dān)憂，從而讓該公司能夠獲得更低利率的貸款。

除了OpenAI之外，英偉達過去一年還對多家大型科技公司中進行了戰(zhàn)略投資，往往以此來強化自身優(yōu)勢。

目前，英偉達持有云服務(wù)商CoreWeave 7%的股份。CoreWeave向OpenAI、微軟等客戶出租其龐大的數(shù)據(jù)集群。本月早些時候，兩家公司還簽署了一份價值63億美元的協(xié)議，約定在2032年4月之前，英偉達將回購CoreWeave任何未使用的云算力。

上周，英偉達宣布將向競爭對手英特爾投資50億美元，后者在全球AI競賽中已經(jīng)大幅落后。這項合作將涉及開發(fā)新產(chǎn)品，使英偉達能夠更方便地將其GPU與英特爾設(shè)計的CPU整合在一起，從而在PC市場獲得更穩(wěn)固的立足點。

去年12月，xAI表示，英偉達是其“戰(zhàn)略投資者”。今年3月，英偉達還加入了一個包括xAI在內(nèi)的全球AI合作伙伴計劃，并計劃在AI數(shù)據(jù)中心和能源基礎(chǔ)設(shè)施上投入數(shù)十億美元。