長(zhǎng)假綜合癥可能還沒緩過來，但半導(dǎo)體行業(yè)的格局正隨著巨頭們財(cái)報(bào)的發(fā)布而逐漸明晰。在2025年初，各半導(dǎo)體巨頭的財(cái)務(wù)表現(xiàn)猶如一面鏡子，不僅映照出過去一年的經(jīng)營(yíng)成果，更是為新一年行業(yè)走勢(shì)提供了關(guān)鍵線索。

是增長(zhǎng)還是下跌？背后又隱藏著哪些行業(yè)變革的密碼？讓我們一同回顧春節(jié)前后錯(cuò)過的那些半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)巨頭們的財(cái)報(bào)，探尋行業(yè)的未來走向。

錄得增長(zhǎng)的

臺(tái)積電：當(dāng)?shù)貢r(shí)間 1 月 16 日發(fā)布 2024 財(cái)年第四季度財(cái)報(bào)。四季度營(yíng)收達(dá) 268.8 億美元，同比增長(zhǎng) 37.0%，環(huán)比增長(zhǎng) 14.4%；凈利潤(rùn)為 115.8 億美元，同比增長(zhǎng) 57.0%，環(huán)比增長(zhǎng) 15.2%；毛利率攀升至 59%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率達(dá)到 49%。

SK海力士：1 月 23 日公布截至 12 月 31 日的第四季度財(cái)報(bào)。財(cái)報(bào)營(yíng)收 19.76 萬(wàn)億韓元（約合人民幣 1001.83 億元），同比增長(zhǎng) 75%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為 8.1 萬(wàn)億韓元（約合人民幣 410.67 億元），相較于去年同期的 3460 億韓元，同比暴增超 2000%。

ASML: 1 月 29 日發(fā)布 2024 年第四季度及全年財(cái)報(bào)。第四季度凈銷售額 92.63 億歐元，同比增長(zhǎng) 28%；凈利潤(rùn) 26.93 億歐元，毛利率 51.7%，超出公司指引上限和市場(chǎng)預(yù)期；新增訂單金額 70.88 億歐元，較第三季度增長(zhǎng) 169%，遠(yuǎn)超預(yù)期。

高通：北京時(shí)間2月6日發(fā)布2025財(cái)年第一財(cái)季財(cái)報(bào)（該財(cái)季截止日期是 2024年12月29日）。營(yíng)收為117億美元，同比增長(zhǎng)18%，每股凈利潤(rùn)3.41美元，同比增長(zhǎng)24%。QCT業(yè)務(wù)（半導(dǎo)體芯片銷售業(yè)務(wù)）營(yíng)收101億美元，手持設(shè)備業(yè)務(wù)76億美元，同比增長(zhǎng)13%，仍是高通最大的業(yè)務(wù)。增速最快的是汽車業(yè)務(wù)，營(yíng)收近10億美元，同比增長(zhǎng)61%。另一個(gè)主要業(yè)務(wù)QTL（技術(shù)轉(zhuǎn)移業(yè)務(wù)）營(yíng)收為15億美元。高通預(yù)期第二財(cái)季的營(yíng)收中位數(shù)為108億美元，每股凈收益為2.8美元。

Arm：北京時(shí)間2月6日發(fā)布2025年第三財(cái)季財(cái)報(bào)。營(yíng)收約10億美元，同比增長(zhǎng)19%。其中，版稅收入達(dá)到近6億美元，專利許可收入大約4億美元。第三財(cái)季的每股凈收益0.39美分，高于市場(chǎng)預(yù)期。對(duì)于第四財(cái)季，Arm給出的營(yíng)收預(yù)期為12億美元左右。

錄得下跌的

意法半導(dǎo)體：當(dāng)?shù)貢r(shí)間 1 月 30 日公布 2024 年四季度及 2024 年全年財(cái)報(bào)。2024年四季度銷售收入同比下滑22.4%至33.2億美元，凈利 3.41 億美元，同比暴跌 68.4%。該公司所有產(chǎn)品部門的收入同比均出現(xiàn)兩位數(shù)百分比的下降，其中模擬、MEMS和傳感器業(yè)務(wù)同比下滑15.5%，微控制器業(yè)務(wù)同比下滑30.2%。

英特爾：當(dāng)?shù)貢r(shí)間 1 月 30 日盤后公布 2024 財(cái)年第四季度及全年財(cái)報(bào)。2024年全年?duì)I收為531億，較2023年的542億急劇2%。毛利率從2023年的40%降低至32.7%，凈虧損飆升至188億。英特爾在代工業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型、制程研發(fā)啟動(dòng)以及市場(chǎng)推進(jìn)推進(jìn)等陷入挑戰(zhàn)下的困境。

恩智浦： 2024年，恩智浦全年?duì)I收126.1億美元，同比下降5%；第四季度收入為 31.1 億美元，同比下降 9%。工業(yè)和物聯(lián)網(wǎng)部門從 23.5 億美元下降至 22.7 億美元，降幅達(dá) 3%。

英飛凌：2025財(cái)年第一季度營(yíng)收為34.24億歐元，遠(yuǎn)高于32億歐元的預(yù)期，但環(huán)比下降13%，同比下降8%。與上一季度的虧損相比，該公司扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2.46億歐元。英飛凌汽車業(yè)務(wù) 2025 財(cái)年第一季度收入為 19.19 億歐元，環(huán)比下降 11%。綠色工業(yè)部門收入下降 32% 至 3.4 億歐元。英飛凌表示，這一大幅下降是由于庫(kù)存增加?；ヂ?lián)安全系統(tǒng)部門實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 3.44 億歐元，比上一季度下降 15%，主要原因是支付卡銷量下降以及部分消費(fèi)應(yīng)用表現(xiàn)疲軟。

2025，找準(zhǔn)發(fā)力點(diǎn)

從上述半導(dǎo)體公司財(cái)報(bào)表現(xiàn)來看，2025年半導(dǎo)體行業(yè)將呈現(xiàn)分化與機(jī)遇并存的格局。

? AI 芯片、高性能計(jì)算和汽車電子這幾個(gè)領(lǐng)域，是半導(dǎo)體行業(yè)增長(zhǎng)的大功臣。臺(tái)積電靠著 3nm、2nm 這些先進(jìn)制程工藝，毛利率達(dá)到 59%，在高端芯片制造這塊穩(wěn)穩(wěn)領(lǐng)先；高通手機(jī)和汽車業(yè)務(wù)都在漲，汽車業(yè)務(wù)更是猛增 61%，汽車電子市場(chǎng)的潛力簡(jiǎn)直大到超乎想象；英飛凌汽車業(yè)務(wù)雖然環(huán)比降了 11%，但依然占到總營(yíng)收的 56%；ASML 的光刻機(jī)訂單暴增，新增訂單有 70.88 億歐元，這就說明全球都急需先進(jìn)制程設(shè)備。隨著 AI、5G 和自動(dòng)駕駛技術(shù)不斷發(fā)展，這些領(lǐng)域肯定還會(huì)繼續(xù)帶動(dòng)半導(dǎo)體行業(yè)向前沖。

? 存儲(chǔ)芯片市場(chǎng)也在回暖，SK 海力士營(yíng)收增長(zhǎng) 75%，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)更是暴增 2000% 以上，數(shù)據(jù)中心、AI 服務(wù)器和消費(fèi)電子對(duì)存儲(chǔ)芯片的需求越來越大，2025 年這個(gè)市場(chǎng)還會(huì)繼續(xù)保持增長(zhǎng)的好勢(shì)頭。

? 另一方面，傳統(tǒng)領(lǐng)域遇到了挑戰(zhàn)。意法半導(dǎo)體的模擬、MEMS 和傳感器業(yè)務(wù)下滑 15.5%，微控制器業(yè)務(wù)下滑 30.2%，這表明傳統(tǒng)工業(yè)市場(chǎng)景氣度不足；恩智浦和英飛凌的工業(yè)和物聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)表現(xiàn)下滑被歸結(jié)于庫(kù)存多同時(shí)需求又在下降。