在全球AI軍備競(jìng)賽進(jìn)入決勝階段之際，埃隆·馬斯克旗下xAI正面臨前所未有的資金壓力。最新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，這家估值突破千億美金（1130億美元）的AI新貴正以每月超10億美元的驚人速度“燒錢(qián)”，即便對(duì)世界首富而言也難以為繼。

在經(jīng)歷與特朗普政治切割、成立“美國(guó)黨”等系列風(fēng)波后，xAI即將啟動(dòng)第三次大規(guī)模融資，目標(biāo)估值直指2000億美元。這場(chǎng)關(guān)乎AI霸主地位的資本博弈，正在考驗(yàn)著市場(chǎng)的承受極限。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月12日，外媒報(bào)道稱，馬斯克的xAI正計(jì)劃啟動(dòng)新一輪融資，目標(biāo)估值或高達(dá)2000億美元——這一數(shù)字是其2023年初估值的10倍。若融資成功，xAI將成為全球估值最高的人工智能公司之一。

據(jù)悉，此次融資談判已進(jìn)入初步階段，最快將于下月啟動(dòng)。這將是xAI在不到兩個(gè)月內(nèi)的第三次大規(guī)模融資：今年6月，通過(guò)二級(jí)股票發(fā)行籌集300億美元；7月，通過(guò)貸款和現(xiàn)金投資獲得100億美元資金。

若本輪融資完成，xAI的估值將較去年5月B輪融資時(shí)的180億美元實(shí)現(xiàn)飛躍式增長(zhǎng)。三名知情人士透露，目標(biāo)估值區(qū)間為1700億至2000億美元，但強(qiáng)調(diào)談判尚存變數(shù)。

然而，xAI的燒錢(qián)速度同樣驚人。上月外媒披露，該公司因研發(fā)尖端AI模型、構(gòu)建數(shù)據(jù)中心及采購(gòu)專用芯片，每月支出高達(dá)10億美元。財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)顯示：2024年總支出預(yù)計(jì)達(dá)130億美元，營(yíng)收僅5億美元；2026年?duì)I收或增至20億美元，但仍難覆蓋成本缺口。

截至3月底，該公司持有40億美元現(xiàn)金。數(shù)據(jù)來(lái)源：熟悉xAI財(cái)務(wù)狀況的人士。圖源：彭博社

在AI行業(yè)軍備競(jìng)賽白熱化的背景下，xAI的困境并非個(gè)例。訓(xùn)練Grok、ChatGPT等大模型需投入天量算力資源，頭部企業(yè)均面臨巨額資金壓力。作為世界首富，馬斯克能否在這場(chǎng)持久戰(zhàn)中保持優(yōu)勢(shì)，仍是未知數(shù)。

月均10億美金消耗：

世界首富也難承受的“燒錢(qián)”速度

xAI成立于2023年年中，目標(biāo)是打造全球最先進(jìn)的AI模型，成為人工智能領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者。為實(shí)現(xiàn)這一愿景，馬斯克已投入數(shù)十億美元建設(shè)數(shù)據(jù)中心，其中一個(gè)集群部署了20萬(wàn)個(gè)英偉達(dá)Hopper GPU（Graphics Processing Unit圖形處理器），且硬件采購(gòu)仍在持續(xù)擴(kuò)張。

盡管馬斯克曾承諾xAI將“徹底改變社會(huì)”，但該公司目前仍面臨嚴(yán)峻的財(cái)務(wù)壓力。其燒錢(qián)速度遠(yuǎn)超傳統(tǒng)行業(yè)，甚至讓部分投資者擔(dān)憂其可持續(xù)性。自成立以來(lái)，xAI已通過(guò)股權(quán)融資籌集140億美元，但仍難以覆蓋高昂的運(yùn)營(yíng)成本。

目前，xAI正在敲定一筆43億美元的新股權(quán)融資，并計(jì)劃在2025年再籌集64億美元。這還不包括上述提及的50億美元債務(wù)融資。有知情人士透露，預(yù)計(jì)公司債務(wù)融資將有助于支付xAI的數(shù)據(jù)中心開(kāi)發(fā)費(fèi)用，而其他公司則已決定轉(zhuǎn)而進(jìn)行項(xiàng)目融資。

然而，融資過(guò)程并非一帆風(fēng)順。早期債務(wù)融資曾因投資人質(zhì)疑條款結(jié)構(gòu)而受阻，xAI隨后調(diào)整協(xié)議，包括限制資產(chǎn)轉(zhuǎn)移、設(shè)定債務(wù)上限等措施，以增強(qiáng)投資者信心。這一調(diào)整成功吸引部分機(jī)構(gòu)重返談判桌。

此外，xAI已經(jīng)從硅谷的一些頂級(jí)風(fēng)險(xiǎn)投資公司獲得大量投資，比如紅杉資本。但知情人士透露，盡管xAI“籌款力度極大”，其資金仍僅能勉強(qiáng)維持運(yùn)營(yíng)。

xAI的財(cái)務(wù)需求主要源于其激進(jìn)的硬件戰(zhàn)略。與依賴租賃算力的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手不同，xAI堅(jiān)持自建基礎(chǔ)設(shè)施。馬斯克甚至宣布計(jì)劃打造一臺(tái)配備100萬(wàn)個(gè)英偉達(dá)Blackwell GPU的超級(jí)計(jì)算機(jī)，預(yù)計(jì)耗資50億至625億美元（約合人民幣4500億元），有望成為史上最昂貴的AI基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。

目前，xAI已在北美部署數(shù)十萬(wàn)GPU，部分與特斯拉和X（原Twitter）的數(shù)據(jù)中心共享資源，以優(yōu)化成本。但如此龐大的硬件投入仍需巨額資金支持，而xAI尚未明確披露資金來(lái)源。

盡管外界對(duì)xAI的“月耗10億美元”議論紛紛，馬斯克在X上駁斥該說(shuō)法為不實(shí)言論，但未提供具體數(shù)據(jù)。知情人士稱，這一估算基于內(nèi)部簡(jiǎn)報(bào)和投資者文件，反映出xAI的激進(jìn)擴(kuò)張策略。

分析認(rèn)為，馬斯克正采取“燒錢(qián)換領(lǐng)先”的戰(zhàn)略，試圖通過(guò)大規(guī)模融資、硬件投資和快速迭代，在AI軍備競(jìng)賽中超越OpenAI、Anthropic和Google DeepMind。然而，能否在資金耗盡前實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破，仍是未知數(shù)。

估值1130億美金，理想與現(xiàn)實(shí)的差距

截至目前，xAI最廣為人知的產(chǎn)品是馬斯克的“反覺(jué)醒”聊天機(jī)器人Grok。這款AI曾因發(fā)表爭(zhēng)議性言論（如涉及“白人種族滅絕”的討論）引發(fā)關(guān)注，其表現(xiàn)不穩(wěn)定，甚至被戲稱為“有時(shí)會(huì)突然醒來(lái)”。

2024年3月，xAI以全股票交易正式收購(gòu)社交媒體平臺(tái)X（原Twitter）。這筆交易對(duì)xAI的估值為800億美元，對(duì)X的估值為330億美元。由于X背負(fù)120億美元債務(wù)，實(shí)際交易成本達(dá)450億美元。合并后公司整體估值升至1130億美元，標(biāo)志著AI行業(yè)估值的快速攀升。

此次收購(gòu)為xAI帶來(lái)兩大核心優(yōu)勢(shì)：數(shù)據(jù)資源，X平臺(tái)的海量用戶帖子和機(jī)器人生成內(nèi)容，可直接用于訓(xùn)練Grok，省去高昂的外部數(shù)據(jù)采購(gòu)成本；算力共享，X此前采購(gòu)的AI芯片集群，現(xiàn)由xAI調(diào)配使用，進(jìn)一步降低硬件投入。

xAI向投資者承諾，公司將于2027年實(shí)現(xiàn)盈利。摩根士丹利預(yù)測(cè)，其2029年收入或突破130億美元。若成真，xAI將比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手OpenAI提前兩年邁入盈利階段——后者預(yù)計(jì)最早2029年才能實(shí)現(xiàn)正現(xiàn)金流。

不過(guò)，這一樂(lè)觀預(yù)測(cè)建立在多重假設(shè)之上：Grok快速普及并深度集成至X平臺(tái)；成功開(kāi)拓企業(yè)級(jí)AI工具市場(chǎng)；與特斯拉的自動(dòng)駕駛等業(yè)務(wù)協(xié)同落地。

目前，xAI的營(yíng)收幾乎全部依賴X Premium訂閱服務(wù)，2024年預(yù)期收入僅5億美元，遠(yuǎn)不足以覆蓋運(yùn)營(yíng)成本。相比之下：OpenAI 2024年預(yù)計(jì)營(yíng)收127億美元，ChatGPT用戶超1億，并深度嵌入微軟生態(tài)；Anthropic等對(duì)手也在加速商業(yè)化。

此外，xAI仍需填補(bǔ)9.3億美元資金缺口。盡管馬斯克個(gè)人財(cái)力雄厚（曾支撐特斯拉、SpaceX度過(guò)虧損期），但分析師指出，其自建超算集群的策略成本極高。例如，計(jì)劃中的百萬(wàn)量級(jí)英偉達(dá)Blackwell GPU集群，耗資可能達(dá)625億美元。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家盤(pán)和林分析，xAI的高成本源于兩大因素：合成數(shù)據(jù)訓(xùn)練，與主流“數(shù)據(jù)蒸餾”不同，xAI需先構(gòu)建AI生成數(shù)據(jù)，再反哺模型，形成閉環(huán)。這一技術(shù)路徑成本高昂，但長(zhǎng)期或更具競(jìng)爭(zhēng)力；政治關(guān)聯(lián)成本，馬斯克團(tuán)隊(duì)曾為特朗普政府無(wú)償提供AI服務(wù)，如今既無(wú)名譽(yù)回報(bào)，也未轉(zhuǎn)化為商業(yè)收益。

xAI的估值故事充滿野心，但能否實(shí)現(xiàn)，取決于三個(gè)關(guān)鍵：Grok能否突破ChatGPT的生態(tài)壁壘；自建算力能否持續(xù)壓制對(duì)手成本；馬斯克的資金實(shí)力能否撐到技術(shù)拐點(diǎn)。

這場(chǎng)AI軍備競(jìng)賽的殘酷程度，可能遠(yuǎn)超特斯拉當(dāng)年的“產(chǎn)能地獄”。

參考資料：

1.https://thinglabs.io/elon-musks-xai-spending-1-billion-a-month-to-keep-pace-on-ai

2.https://gizmodo.com/elon-musks-xai-is-reportedly-burning-through-1-billion-a-month-2000617458

3.https://www.tomshardware.com/tech-industry/artificial-intelligence/elon-musks-xai-is-projected-to-lose-usd13-billion-in-2025-ai-project-burns-usd1-billion-a-month-in-expenditures

4.https://news.qq.com/rain/a/20250618A06XJD00

5.https://www.bloomberg.com/news/articles/2025-07-11/musk-s-xai-seeks-200-billion-valuation-in-new-funding-ft-says