在全球供應(yīng)鏈重塑與物流自動化持續(xù)升級的大背景下，自主移動機器人（AMR）正快速取代傳統(tǒng)倉儲方式，成為支撐智能制造和智能零售的重要底座。在全球倉儲AMR行業(yè)中，北京極智嘉科技股份有限公司（「極智嘉」）是當(dāng)之無愧的行業(yè)龍頭，連續(xù)六年全球倉儲履約AMR機器人市場份額第一。

7月9日，極智嘉以股份代號2590登陸聯(lián)交所主板，不僅是年內(nèi)港股最大規(guī)模的機器人企業(yè)IPO，更是全球AMR倉儲機器人第一股。極智嘉今日開盤一度報于每股17.00港元，市值超220億港元。

此次發(fā)行受到市場熱捧，香港公開發(fā)售超額認(rèn)購133.62倍，國際配售獲30.17倍認(rèn)購，是今年港股最高倍數(shù)的國際配售Top 3，更創(chuàng)下港股科技板塊最高國際配售倍數(shù)紀(jì)錄。主權(quán)財富基金、大量國際長線基金、科技專項基金以及對沖基金踴躍認(rèn)購。

基石投資者陣容匯聚國際資本巨頭、頂級風(fēng)投、國資力量與產(chǎn)業(yè)龍頭，彰顯資本市場對于機器人賽道的戰(zhàn)略共識，以及對極智嘉商業(yè)化能力和技術(shù)價值的認(rèn)可。

作為一家稀缺的商業(yè)化成功機器人企業(yè)，極智嘉港股上市為投資者打開一個切入千億級產(chǎn)業(yè)增量的絕佳窗口。

 

賽道空間明確，穩(wěn)居全球第一高地

作為倉儲自動化的主要驅(qū)動力， AMR解決方案以其靈活性及效率正在對行業(yè)進行改革。根據(jù)灼識咨詢資料，預(yù)計到2029年，全球AMR解決方案市場規(guī)模將達到人民幣1,621億元，2024年至2029年的復(fù)合年增長率為33.1%。AMR解決方案在整體倉儲自動化領(lǐng)域的滲透率預(yù)計從2024年的8.2%，上升至2029年的20.2%，使AMR解決方案成為倉儲自動化中不可或缺的力量。

在這一極具成長潛力的市場，極智嘉已占據(jù)全球第一高位，是少數(shù)能在高端歐美市場占據(jù)領(lǐng)導(dǎo)地位的中國科技公司。根據(jù)灼識咨詢的資料，按收入計，極智嘉是全球最大的倉儲履約AMR解決方案提供商，連續(xù) 6 年蟬聯(lián)第一。截至2024年底，極智嘉已向全球40多個國家和地區(qū)交付了約56,000臺AMR，累計部署超 1,500個全球項目，產(chǎn)品矩陣涵蓋貨架到人、貨箱到人、托盤到人、分揀、搬運等多個成熟應(yīng)用場景。

同時，極智嘉也是一家真正實現(xiàn)全球化成功的中國機器人企業(yè)。為了支撐全球交付，極智嘉在全球范圍內(nèi)建立了48個服務(wù)站和13個備件中心，超300名工程技術(shù)人員，實現(xiàn)7×24小時運維響應(yīng)，實現(xiàn)全球交付與本地化服務(wù)能力，從而在歐美等國際市場快速取得成功，深受全球客戶信賴，其中不乏UPS等行業(yè)巨頭。

截至2024年底，極智嘉在全球AMR市場擁有最廣泛的全球業(yè)務(wù)。2024年，公司中國大陸以外市場AMR收入達人民幣17.4億元，收入占比達72.1%，已成為公司的第一大收入增長引擎。

收入高速增長，盈利質(zhì)量持續(xù)優(yōu)化

伴隨著商業(yè)化的全球推進，極智嘉迎來收入的高速增長。2024年，極智嘉收入達24.09億元人民幣，2021-2024年復(fù)合年增長率高達45.1%。， 2024年，極智嘉經(jīng)調(diào)整EBITDA大幅收窄至-0.25億元，經(jīng)調(diào)整凈虧損率降至3.8%，盈利質(zhì)量持續(xù)改善，盈虧平衡臨近。據(jù)統(tǒng)計，在港股機器人企業(yè)中，極智嘉2024年營收規(guī)模高于其他港股ToB機器人企業(yè)，憑借"高規(guī)模、高增長、低虧損"的財務(wù)亮點，成為少數(shù)具備明確商業(yè)化模型與兌現(xiàn)路徑的機器人企業(yè)之一。

圖: 港股ToB機器人企業(yè)2024年業(yè)績匯總 (按收入規(guī)模排序)

同時，極智嘉毛利率保持高位穩(wěn)定，毛利持續(xù)上升。2024年，公司整體毛利率為34.8%，2021-2024年公司整體毛利復(fù)合年增長率118.5%。值得一提的是，極智嘉海外毛利率較高，2024年大陸以外市場AMR毛利率46.5%，高于整體毛利率水平。未來，隨著海外收入占比的持續(xù)提升，公司整體盈利能力有望進一步增強，推動其加速走向盈利。

業(yè)績的高速增長離不開客戶經(jīng)營戰(zhàn)略的成功。截至2024年底，極智嘉累計服務(wù)超800 家終端客戶，其中包括超 60 家全球財富500強客戶，擁有全球最大客戶基礎(chǔ)。不僅如此，廣泛的解決方案創(chuàng)造追加銷售和交叉銷售機會，進一步提升客戶粘性。2024年，極智嘉關(guān)鍵終端客戶復(fù)購率達到約84.3%，遠(yuǎn)超行業(yè)平均水平。整體客戶回復(fù)購率達到74.6%，體現(xiàn)出極強的了客戶黏性及忠誠度。同期，極智嘉新簽訂單總額達31.4億元，為后續(xù)業(yè)績增長提供充足保障。

技術(shù)實力奠定發(fā)展基礎(chǔ) 上市助力釋放長期增長潛力

極智嘉的成功，建立在深厚的技術(shù)實力之上。公司已構(gòu)建全球領(lǐng)先的通用機器人平臺，協(xié)同所有軟硬件模塊，具備多機器人協(xié)同調(diào)度與靈活部署能力。

其自研的大規(guī)模多機混合調(diào)度系統(tǒng)，支持單倉超5000臺設(shè)備并行協(xié)同作業(yè)，并在全球擁有多個"千臺級"案例落地，超越行業(yè)平均水平。公開數(shù)據(jù)顯示，早在 2023年初，Bloomberg曾報導(dǎo)韓國電商巨頭Coupang與極智嘉共同打造千臺級機器人倉，讓倉庫運營效率獲得提升。3PL 巨頭 UPS也已實踐千臺規(guī)模智能倉，充分驗證了極智嘉的調(diào)度能力。

據(jù)統(tǒng)計，極智嘉曾四次榮登RBR50全球機器人Top50創(chuàng)新榜單，強大技術(shù)實力備受國際權(quán)威認(rèn)可。

本次港股上市，極智嘉計劃將募集資金主要用于持續(xù)投入研發(fā)和產(chǎn)品迭代、擴大銷售及服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，提升全球品牌影響力、支持供應(yīng)鏈發(fā)展，提升全球化交付效率與成本控制能力等，此將進一步強化其全球市場競爭力，加速其全球市場滲透。

作為全球AMR市場中，商業(yè)化最成功的公司之一，極智嘉代表了中國科技企業(yè)在智能制造領(lǐng)域的超強實力與國際競爭力，在港股市場極具稀缺性。在AMR賽道進入產(chǎn)業(yè)紅利釋放期之際，極智嘉憑借全球落地能力、技術(shù)平臺實力與強韌的財務(wù)結(jié)構(gòu)，有望引領(lǐng)下一輪智能制造周期，實現(xiàn)長期價值的持續(xù)釋放。